上げたり下げたりで思ったこと＆個人版ＱＤＩＩ一部解禁

亜州ＩＲのメルマガより一部引用。

中国外貨管理局は20日、天津市の住民に限定し、外国株式の直接投資を認めると発表した。

　個人に対する対外証券投資規制は、今後段階的に緩和される方向だ。まず試験的に、投資可能なエリアを天津浜海新区に限定。当面の投資先も、香港証券取引所の上場銘柄に限定される。

　中国銀行天津支店に域外証券投資の外貨口座を開設するとともにに、中銀国際証券に証券口座を開設することが要件。個人が保有する人民元（または外貨から換金した人民元）で直接購入することが可能になる。

　20日の香港株式市場では、同発表が好感される形で、香港証券取引所（388）や証券銘柄が急伸している。

本土市場に比べると、香港市場は割安感もありますし、
しかもＡＨ格差がついてる銘柄だってあるのですから、
本土市場に余っているお金が、香港市場に入ってくるのは必然？
もはや、この流れは加速こそすれ、止まることはなさそうです。

そして、中国株には、こういう政策施行による旨味があるところが面白い、
と世界中が、アメリカのクシャミひとつ、発言ひとつで
右往左往させられている、今だからこそ、そんなことも思いました。

この独自路線が、以前は危なっかしかったんですが、逆に、今はなんだか、頼もしいですよ。

それから、ユナイテッドワールド証券から、先週の金曜日に送られてきた
緊急臨時号のメルマガの内容を下記に引用しておきます。
このメルマガが発行された夜に、ＦＲＢで公定歩合の引き下げが発表されたので
状況は変ってしまってるかもしれませんが、参考になる内容だったので・・・。

（１）相場の状況
　まず、市場の尺度ですが、普段は注目株の多いＨ株指数を取り上げる機会が
多いのですが、過去のデータが豊富なハンセン指数でみたいと思います。今回
の下げはバブルが弾けた時と不安心理が集中した時にみられる大きな調整と位
置付けられますが、前者は97年、98年にみられました。後者は01年以降にみら
れるものです。原因はＳＡＲＳであったり、投資会社の破綻であったり、
米国のリセッション懸念とまちまちです。そして今回は7月24日の23375ポイント
から本日前場終値の19979ポイントまで14.8％の下げです。下げ率とすれば、過
去4度の不安心理による下げ局面を超えました。下げ過ぎです。

　＜バブル崩壊相場＞　　　　　　　　　　　＜25日線からのかい離率＞
　97年8～10月　　ハンセン指数-45％　　　　 　18.0％
　98年3～ 5月　　ハンセン指数-36％　　　　 　12.5％
　＜不安心理相場＞　　　　　　　　　　　　＜25日線からのかい離率＞
　02年5～10月  　ハンセン指数-26％　　　　　　7.1％
　04年2～ 5月    ハンセン指数-21％　　　　　　9.7％
  06年5～ 6月 　 ハンセン指数-12％　　　　　　6.0％
　07年2～ 3月　　ハンセン指数-15％　　　　　　8.7％

（２）下値メド
　　ところが、市場心理をあらわす25日線からのかい離は本日（前場終値）
で12.3％に達しました。これは98年のバブル崩壊相場に近いものです。
あとは、97年の香港返還時の異常なバブル相場時に記録した18％。仮に
そこまで下がるとすれば、ハンセン指数は18000ポイントに下落する必要が
あります。あと10％です。しかし、いくらなんでもそこまで極端に振れる
可能性は（排除できませんが）少ないでしょう。本日が心理的な相場展開
からみて大底と判断します。

（３）対処法
　心理的、というのにこだわるのは、今回のサブプライム（信用力の低い
個人向け）住宅ローン問題は米国発信のもので、本来、中国・香港とは
あまり関係がない事柄であること。しかし、国際的な投資家の行動に
影響が大きいためです。通常はここまで下げると、日柄調整に時間がかかる
とみておいた方が良いでしょう。本格的に立ち直るには時間がかかるでし
ょう。少なくとも今月一杯は（米国ＦＲＢがなんらかの緊急措置をとらな
い限り）、まだ、下げる余地が多少あると思われますので、持ち株の一部を
（全部ではなく）売却し、次の反発相場に備えるのが一法です。しかし
基本は我慢して持続でしょう。基本的には中国経済、中国企業の業績は好
調です。その点からすると売られ過ぎと判断いたします。

ユナイテッドワールド証券