香港・Ｂ株、ともに最高値更新！2007年9月のレポート

●　9月の配当

9/27　世紀陽光より297円の中間配当

●　9月の市場の動き
香港市場：チャートはこちら。
9月は、順調な企業業績、本土資金の流入期待の高まり、Ｈ株銘柄の本土上場加速などを手がかり材料に大幅に買い上げられる展開。さらに、米国の利下げ（9/18）を受けて香港市中金利が引き下げられたこごも追い風になった。その結果、8/25-9/25までの1ヶ月間で、Ｈ株指数は+23.41%の大幅上昇となった。

内藤証券が、いままで連動性が高かった香港市場と米国市場の関係に変化が見られ始めたことを指摘しています。以下、引用。

米国市場で大幅な株価下落があった場合、翌日の香港株は軟調な展開になることが多かったが、8月20日以降、米国株の下落の影響を受けず、香港市場が上昇する場面が何度となく見られた。

今回の香港市場と米国市場の相関の低下は本土投資家の非公式な香港市場への資金流入によるところが大きい。今後、香港株の直接投資が実施されれば、さらに相関は低下していくだろう。しかし、香港市場が米国市場をはじめとする海外市場から完全に切り離されることはない。資本移動に規制がない香港市場は既に世界的な金融市場の中に組み込まれている。

今後は、香港市場の動向を考えるとき、海外市場の動きだけではなく、中国本土の個人投資家の動向にも注意を払う必要があるだろう。

岡三オンライン証券では、10月中旬までは、本土資金流入期待が市場を押し上げる展開
→10月下旬以降は、相場が軟調に転じる可能性が高い　ということで
「中旬にかけて売り上がり、もしくはディフェンシブ（消費や通信など）へのシフト」
を短期戦略として提案しています。

10月下旬以降の軟調原因としては、
本土株の軟化→香港株に波及というシナリオを考えているようで
10月は本土株の動きが鍵となるみたいですね。

なんで、下旬なのか、っていう理由ですが
国慶節を祝い、党大会を前に、景気抑制策など厳しい措置をとって、
人心を不安に陥れるような政策をとらないのでは、ということで
前半は、まあ本土株は大丈夫だろう、と。

その後の悪化原因としては、①連続利上げの懸念、②本土株の資金需給悪化、③中国企業の第３四半期業績の息切れ観測、④個人投資家の香港株投資の解禁による材料出尽くし、⑤米国の追加利下げの先送りなどを挙げています。（①、②、③は主に本土株の悪化材料、③－⑤は香港株の悪化材料）

本土株の需給悪化懸念ですが、9月以降はペトロチャイナを除いても約1,400億元が調達される見通し。また、10月にはＡ株企業でロックアウト期間が満了を迎えるものが合計400社を越え、その全てが売却されるとすれば総額は1,950億元に上るとも伝えられている、とか。

そういや、あったねー。ロックアウト期間ってのが。
すっかり忘れてましたが、今、思い出しました。

以前、国有株放出問題ってのがあって、コレが本土株の低迷の大きな原因だったのですが
2005年に始まった制度改革で、この問題には一応の終止符が打たれたわけです。
んで、国有株を一気に放出しちゃ、ダメ！ってことで、国有株の暫定売却禁止期間ってのが
設けられていたのですが、これが満了になって売れるようになるってことですね。
とはいえ、全部売れるわけではないのですが。それでも影響はありますよね・・きっと。

長期的には強気なので、押し目のチャンスかもしれませんが、
効率的な投資を考えるならば、一度売っておくのもありなのかな。
・・・なんて、岡三のレポートを読んで思ってしまいました。
うーん、どうしよう。売って、また買うのもメンドウだしなー（笑）

とりあえず、こういう予想が出てますが、投資は自己責任で♪

※市場の動きや予想については、内藤証券、岡三オンライン証券のマンスリーレポートを参考にしています。いつもは、主に東洋証券のを参考にさせてもらってるのですが、いまログインできなくなってしまって、9月のレポートを見ることができませんでした・・・・ううう残念。
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