株価半減の蒙牛乳業。ピンチをチャンスに変えられるか！？

8.44HKDになった今、2007年実績でのPERは12.7倍。
2008年の予想PERは、9.51倍。
（中国株四半期速報2008年秋号のデータから算出。人民元と香港ドルは、ほぼ同じレートで換算）

株価が半減してるので当たり前ですが、PERもかなり低くなりました。
もっとも2008年の業績予想は、メラミン騒動前の予想ですから、
おそらく業績悪化は避けられません。

蒙牛側では、業績への影響は軽微と言っているようですが、
たぶん、それはない気がする。
「ドイツ銀が評価軒並み引き下げ」という記事にあった業績予想を参考に
2008年の業績予想を2割～4割減としてみると、
予想PER10倍～15.6倍というところ。

以前のPER（予想で20倍前半くらい）を知ってると、
やっぱ、割安？とも一見思えちゃいますが、
信用力が失墜して、先が見えなくなった今、プレミアムがはげたことを考えれば、
妥当な株価なのかな～とも思えます。

ま、そこは、考え方次第というか、評価によって分かれるところでしょう。

でも、ドラさんが書いてるように、
蒙牛が、真摯な対応および今後の再発防止を行う姿勢を見せれば、
いずれ信用も回復してきて、業績も戻ってくるように思います。

むしろ、今回の事件で、食の安全を求める消費者の意識は高まるでしょうから、
もともと高級ブランド力の強い蒙牛には追い風になる可能性すらあるかも。

もっとも、蒙牛が信用回復へ向けた取り組みや姿勢に問題があれば、
先の見通しは悪化の一途。出口が見えなくなるかもしれません。

もちろん、会社ぐるみでメラミン混入にかかわっていたら、即アウト。

もっとも、これは他の乳製品会社もやられてる状況を見ると、
ちょっと考えにくいケースかとは思いますが、
中国ということで、こちらの常識が通用しない可能性もあります。

蒙牛の行方、メラミン汚染の経緯とともに、じっくり見守りたいと思っています。

中国株四半期速報2008年秋号 亜州IR株式会社 2008-09-16 関連書籍： ・はじめての人のアジア株―基礎知識&儲けのルール ・アジア株二季報 2008年秋・冬号 ・きっちりわかる中国株投資 ・普通のサラリーマンが利回り30%超! 岩元式「分散投資」 中国株・不動産・IPO ・byG-Tools