8月中旬から本格化する中間決算発表では、原油燃料高による製造業の利益率悪化が鮮明になりそうだが、これは年初からの下落過程で相場に織り込まれていると見ている。むしろ決算発表を機に、下半期の「成長重視路線」で恩恵を受けるセクターや銘柄にアク抜け感が強まると考えられる、としている。

さますのコメント：
　下値は固そうですが・・・・8月の中間決算発表で相場の戻りを期待するのは、ちょっとムリがあるような気がするのは私だけかな？　予想PERも、決算発表次第で変わってくるものですから、現時点のデータでPERが下がってきていても、ちょっと慎重になってしまふ、、、　

※上記のまとめと予想は、東洋証券、岡三オンライン証券のレポートを大ざっぱにまとめたものです。私のフィルターがかかってますので、忠実に各証券会社の予想が反映されてるわけではありません。

東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設者ならばご覧いただけます。（口座開設は無料）
いろいろなレポートや投資資料が見れますので、ぜひ口座開設してみてくださいね。
→岡三オンライン証券へ資料請求　/　東洋証券へ資料請求　

▽今、さますのが読んでみたいな～とチェックを入れてる本です。読者レビューもリンク先で確認できます。

サブプライム後の新資産運用―10年後に幸せになる新金融リテラシーの実践 中原 圭介 関連商品 黄金の扉を開ける賢者の海外投資術 究極の資産運用編 中国発世界恐慌は来るのか? ペンとノートで発想を広げる“お絵描き”ノート術 マインドマップ(R)が本当に使いこなせる本 世界業界地図 2008―世界から見た日本企業の位置付け byG-Tools

2月の香港市場は、上下を繰り返す動きでもみ合い。1月ほどの激しい動きではなく、値動きそのものは落ち付ついてきましたが、方向感は定まってない印象です。

●3月の相場見通し

本土市場：
■東洋証券：
　3日から全国政治協商会議、5日から全国人民代表大会が開幕。ここで、なんらかの追加的な景気抑制策が発表されるとの観測もある。一方、4月末にかけて07年通期決算と08年第１四半期決算が発表。好業績銘柄や政策の恩恵を個別物色する展開も予想される。

■内藤証券：
　短期的には神経質な値動きを予想。中長期的なファンダメンタルズに変化はないものの、マイナス材料も多い。（大寒波の影響でインフレ加速→一段の金融引き締め→成長率鈍化の懸念、ロックアップされていたA株の大量売買解禁など）

　一方で、2月には久し振りに投信の募集が再開されるなど政府による株価対策への期待が高まっている。3月5日に開幕する全人代で何らかの株価刺激材料が出る可能性もあるだけに要注目。

香港市場：
■東洋証券：
　ハンセン指数は25,000Ptが次の節目。この大台を回復すれば、各社の決算動向によっては、年初の高値の27,000Pt台をうかがう展開があるかも。もちろん、NY市場が再度暴落すれば、香港市場の暴落もありうるが、下値は22,000pt前後にとどまるか。H株指数は14,000ptが次のポイント。

　3月の注目ポイントは、「両会（全人代、政治協商会議）」、「HSBCの決算（3日）」、「各社の決算発表」

■内藤証券：
　引き続き方向感に欠ける展開を予想。米国を中心とする海外株式市場の動きと中国本土の景気観測に左右されることになりそう。しばらくは、下値固めをしながらのもみ合い、その後は決算発表を見ながらしだいに戻りを試す展開か？

■岡三オンライン証券：
　「好調を維持する中国経済」、「人民元高基調」、「決算シーズン入り」を背景に、戻りを試す展開を予想。H株指数のレンジは12,300Pt（07年予想PER13倍）～16,000pt（07年予想PER17倍）を想定。
　投資対象として、「消費関連」「インフラ整備」などの全人代テーマのほか、金融引き締め緩和観測が強まっていることから、銀行・不動産といった「内需景気敏感」にも注目したい。

（さますのコメント）
　東洋証券と内藤証券は、コメントの歯切れが悪く、けっこー弱気っぽい予想な一方、岡三オンライン証券は、かなり楽観的です。
　東洋証券と内藤証券が、景気引き締めを心配しているのに、岡三オンライン証券は、むしろ緩和に向かうと予想。

　欧米景気減速による輸出の伸び鈍化や雪害の悪影響の程度が明らかになり、市場を覆う不透明感が後退すると見ており、仮に悪影響が大きければ、政府による積極的な財政出動や金融緩和のスタンスへの転換につながると考えているようです。（過去に、アジア通貨危機、長江大洪水、SARA危機などを、積極的な財政出動で乗り越えてきた実績がある）

　岡三オンライン証券は、けっこー他の2社とは違う予想を出すことも多いのですが、今回はどちらの読みがあたるのか、ちょっと注目です。

ご注意）あくまでも参考材料としてください。お約束ですが、投資は自己責任で。

※上記の予想は、東洋証券、岡三オンライン証券、内藤証券のレポートを大ざっぱにまとめたものです。東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設者ならばご覧いただけます。
→東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券へ資料請求

東洋証券では、07年本決算で50％以上増益みとおし発表企業の一覧を掲載。

※データ充実度No.1を誇る「中国株四半期速報」の最新刊が2月29日に発売されました！

経済は、若干のスローダウンになると見ています。

しかし、これは経済過熱とインフレの抑制という意味がありますので仕方のないところ。
「過激」な引締めを行うつもりは今のところなさそうですから、
今年も、金融引締め策は「漸次的」に進んでいくものと思われます。

そのほか、08年に予定されている制度改革については
こちらの記事をご覧ください。

■内藤証券→オリンピックへ向けて上昇、後半は調整局面
オリンピックに向けて上昇、07年の高値を更新。
08年後半は、09年に非流通株の売却解禁スケジュールがピークを迎えるため
一時的な調整局面を迎えるかもしれない、と予想しています。

ロックアップ解除については、07年7月に
｢国有株主が保有する上場企業の株式譲渡に関する暫定弁法｣を政府は発表していて、
株価に影響を与えすぎないように制限をかけられる策を講じてますが、
個人の思惑が市場全体を左右するために注意が必要だそう。

なお、サブプライム問題については、
米国の景気減速が起きれば、輸出の鈍化は避けられず、
一時的に中国経済成長率も低下させるかも・・・としていますが、
これはむしろ、過熱経済を沈静化させる効果につながるため
前向きに捉えています。

サブプライム問題を期に、中国経済の牽引役が
固定資産や輸出から個人消費へ移っていく、
というストーリーも、なかなか興味深いです。
→内藤証券のレポートへ

■岡三オンライン証券→上海総合指数は4500-6000Pを想定。
第1四半期　上昇→第２四半期　下落（オリンピック前の材料出尽くし感）
→第３四半期　底入れ反発（国有株放出懸念で厳しい状況続くが、織り込まれるとともに底入れ反発）　
→第４四半期　明記なし

●2008年の相場見通し　～香港市場～
■東洋証券→Ｈ株指数で、旧正月明けには2万pt大台、上半期中にも新高値21,000pt台乗せと予想。

直通車実施やQDII投資枠拡大期待、米国の追加利下げ期待、人民元先高観測
など本土から香港への資金流入に繋がる材料、
企業業績の好調、消費拡大などプラス材料の影響が、
本土の利上げ・サブプライム問題といったマイナス材料の影響を上回る公算が強いとしています。

■内藤証券→堅調に推移
サブプライム問題に注意を払う必要があるが、07年同様に堅調な動きとなると予想。
やはり直通車の試験導入期待が香港株を下支えし、大幅な株価の下落はないとしています。

■岡三オンライン証券→上昇基調を維持、Ｈ株指数の予想レンジは14,000~25,000pt
人民元高、中国の高度経済成長、本土マネーの流入、香港金利の低下基調
などひき続き良好な環境に守られる格好で、上昇基調を維持。
米国景気減速や金融不安に対する懸念は、年央にかけて沈静化を想定。

岡三オンライン証券は、内藤証券と違い、08年の香港市場は
本土市場との連動性や中国本土株主導の色彩がさらに強まると見ています。

市場テーマとしては、ＡＨ株関連、業界再編。
注目セクターとしては、消費・サービス関連、インフラ（建設）関連、省エネ・環境保護。

四半期別の株価のイメージは、
第1四半期　上昇→第２四半期　下落（オリンピック前の材料出尽くし感）
→第３四半期　反発　→第４四半期　明記なし。

 岡三オンライン証券の「2008年の株式・為替展望」は、
日本、米国、中国、インドについて、
相場見通しおよび注目銘柄を詳しくあげています。
とても読み応えありますので、口座開設されている方はぜひ読んでみてください。
（1/18までの限定掲載ですので、お早めに～）

※上記の予想は、東洋証券、岡三オンライン証券、内藤証券のレポートを大ざっぱにまとめたものです。
東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設者ならばご覧いただけます。
→東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券へ資料請求

●12月の両プランのまとめ
※”なげやり的中国株対決！”で公開している中国株対決の投資経過のまとめです。→中国株対決とは？

わくわくプラン：　前月比-74,912円　（-5.3%）
むきりょくプラン：前月比-3,716円　　（－0.9%)

わくわくプランは、ひき続き香港市場の調整の影響を
モロにくらって、ヘロヘロな状態です。
10月からは、けっきょく-15％も下落していることに・・・

特にペトロチャイナの下落がひどい。
これは短期的な資金効率の面からいえば、
やはりＡ株上場前の10月に売っておくのが正解でした。

とはいえ、さすがにここまで下がると
ここんとこ中国株ではご無沙汰だった割安感が出てきました。

でも、日本株も年始からいきなり相当下げてますから
割安感的には日本株のほうが上かも・・・

成長性にかけて中国株を買うか、割安度にかけて日本株を拾ってみるか・・・
うーん、ちょっと悩むところです。

さてさて、中国株対決のほうなのですが
オリンピックイヤーを迎えたのを期に対決終了とさせていただきます。

できれば、上昇局面で景気よく終わりたかったけど・・・・＾＾；
わくわくプランの圧勝なので、そろそろ潮時でしょう。

むきりょくプランのほうは、
銘柄選びをしっかりやらないと、4年ホールドしても
報われないよっていう、見事な教訓ですね。

もちろん、10年後くらいに、中健科技あたりが大化けして、
むきりょくプランの圧勝になる可能性もあるかもしれませんが、
そうなったらそうなったで、またそのときご報告します。
（ブログが続いてたら、ですけど。）

というわけで、ひとまずは、わくわくプランの圧勝、
銘柄選びは大事だよっていうことで終了で～す。

あ、でも「毎月のまとめ＆見通し」は、
今後も続けていきますので、また見にきてくださいね♪

←2007年11月のまとめ

２日付の本土メディアによると、上海証券取引所は現在、香港市場に上場するH株やレッドチップ企業を対象に本土への上場誘致を推進する一方で、国際的な株式市場としての地位向上を目指すため、HSBC（0005）やコカ・コーラ、シーメンスなど、中国本土での事業展開に力を入れている多国籍企業の上場誘
致についても検討を進めているという。

これまでB株市場改革をめぐっては、A株市場との統合案などが改革案として浮上。ただ、人民元の自由化が実現しない段階での統合は難しいため、B株市場に外国株を取り扱う機能を持たせることで、株式流通量や出来高の拡大を図るのではないかとのうわさが足元で広が
っている。

ＡＢ株統合ではありませんでしたが、やはり”Ｂ株をどうするか？”という件絡みみたいです。ＡＢ株統合だと、ＡＢ価格差是正されるんじゃないかってことで、Ｂ株急騰するのは分かるんですが、この噂だと、なんでＢ株が急騰するのか、ちょっと分かりづらいですね・・・資金流入期待ってことなのかな？　

でもＢ株って、コレがあるから辞められませんよねー。「もーＢ株は、いいかな。」って思うことが、たびたびあるんですが、たまにこういう材料が出ると騰がるので、やっぱり手放せない。まあ、どっちみち私のＢ株は、全部タダ株にしたので、ホールドしておきます。（＾＾）

●12月の見通し
香港市場：
■東洋証券→調整はほぼ終了？
12月のＨ株指数は15,800~19,800ptのレンジで推移すると予想。直通車については、長期的には香港市場への資金流入期待が支援材料になるかも。一方で、やはり本土の金融引締め政策の動向が懸念材料。

■岡三オンライン証券→調整局面の終了を想定、積極的なスタンスを。
外部環境か本土市場の落ち着きが確認されれば、底入れ反発に転じると予想。①人民元高、②中国の高度経済成長、③香港金利低下観測、④本土マネー流入観測を市場の押し上げ要因として挙げています。予測レンジとしては、Ｈ株指数15,400-18,000ptを想定。

本土市場：
■東洋証券→当面株価の調整局面は続きそう。
理由としては、①年内に金融引締め策の実施観測が広がる　②大型ＩＰＯが続くこと。③保険・投信会社などの国内機関投資家が年末に向けて利益確定に走る可能性をあげています。

②については、中国中鉄の大型ＩＰＯが3日に（ペトロチャイナを上回る資金凍結額）、香港上場の中海集装箱運輸が12日に上海Ａ株に上場見通し。香港上場の中国中煤能源も年内に上場を目指しているとのことで需給悪化が懸念されるところ。

■内藤証券→調整には時間がかかる？
でも、政府高官などの発言によって急激に相場が反転する可能性も否定できない。

■岡三オンライン証券→反発は時間の問題
12月に底入れするかどうかについては明言していませんが、①過熱感や割高感が大幅に後退　②08年から導入される法人税の引き下げ（33％→25％）も視野に入ってくる　③凍結されていた国内株式投信の募集も再開された　などをあげています。

株価指数先物については、導入も近いと見ていて、その場合は「悪材料出尽くし」、さらにはヘッジ可能になることから、保有株式の売却をしなくてすむため、むしろ好材料になると考えているようです。

12月の香港市場については、どこも楽観的な感じですね。とはいえ、これまでのような”イケイケどんどん”ではなく、堅調に少しずつ上昇っていうイメージでしょうか。

本土市場については、”調整が長引く派”と”反転は時間の問題派”に分かれました。さて、今回はどっちがアタリとなるのでしょうか・・・・？

※市場の動きや予想については、東洋証券、岡三オンライン証券、内藤証券のマンスリーレポートを参考にしています。東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設すると見ることができますよ（口座開設は無料）。　　　

今回のレポートで、これ以外に面白かったのは、東洋証券が「2008年に予定されているイロイロな制度改革について」まとめていた記事。岡三オンライン証券は、人民元高がさらに加速すると見込まれる理由および、中国の経済成長の高さが再評価されそうなことについて、さらに詳しく書いています。
→東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券へ資料請求

●11月の両プランのまとめ
※”なげやり的中国株対決！”で公開している中国株対決の投資経過のまとめです。→中国株対決とは？

わくわくプラン：　前月比-188,594円　（前月比-11.9%）
むきりょくプラン：前月比-53,087円   （前月比-10.9%)

前月からの下落率だけみると、意外と下げてないじゃん、って感じですが
これは、月末にかけて少し盛り返してきたからですね。
最高値からは、一時期20％近く下落してました。

あれだけ上がったので、このくらいの下げは覚悟していたのですが
過去の栄光を知っているだけに、やっぱりツライ・・・（＾＾；）

でも今回は、比較的落ち着いてて、けっこー他人事みたいな感じだったのは
中国株の長期トレンドは変わってないと信じていたことと
すでに含み益が、かなり出ていることからくる余裕でしょうか。

一方、問題なのはむきりょくプランですよ・・・・
このままでは、ふたたび元本割れへ転落しそう。

4年前から中国株やってて、含み損を抱えるなんて
かっこ悪すぎるぞ。頑張れ、むきりょくプラン！
（といっても、何もしないのだが・・・）

 

←2007年10月のまとめ


↑クリックすると拡大できます。

うーん。。。なんだか、こう曖昧な材料にも、いちいち敏感に反応してる感じですね。以前のような、利上げをものともしない力強さはなくなってきているような気がします。さすがに中国本土の人たちも、「この上昇が、いつまで続くのかな？」「いつ、飛び降りたらいいのかな？」とビクビクしながら様子を伺っている雰囲気なんじゃないかと思うのですが、どうなのでしょうか？

●　11月の見通し
香港市場：
東洋証券では、10月の上昇基調を支えた材料が、ひき続き株価の支援材料になると見ており、Ｈ株指数は19,000-21,800Pのレンジを予測しています。その一方では、本土のＣＰＩ、固定資産投資、ＧＤＰなど11月中に発表が予定されるマクロ経済指標と本土引締め政策の動向が懸念材料として挙げられています。

岡三オンライン証券では、11月は自律調整局面入りする可能性が高いとしています。8月以降の急騰相場の反動だけでなく、中国当局が本土株・不動産市場に対し、厳しいバブル予防策を打ち出すとみられているから。本土市場の調整入りをきっかけに、ＡＨ格差の縮小を理由に香港市場の手仕舞い売りが膨らむ可能性もある、とのこと。

そんなわけで、岡三オンライン証券は、Ｈ株指数のレンジを18,000-21,500Pと予想。基本スタンスは、長中期の上昇トレンドは不変と考えるため、押し目買いを推奨。ＡＨ関連銘柄のほか、国策テーマに沿った小売・食品などの消費関連、交通インフラ関連、ＰＥＲが相対的に低い電力・高速道路セクターなどを注目セクターとして挙げています。

本土市場：
東洋証券は、ペトロチャイナのＡ株上場（11/5)で一部の換金売りが予想される、10月末に業績見通し発表が集中したことから、個別銘柄への物色が強まるというコメントのみで、相場全体への見通しについては触れられてません。

岡三オンライン証券は、香港市場のところで出てきたように、あの手この手で株式市場の過熱を抑えようとしてくる見込みが高いことから、調整入りを予想しています。

※市場の動きや予想については、東洋証券、岡三オンライン証券のマンスリーレポートを参考にしています。東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設すると見ることができますよ（口座開設は無料）。　　　→東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券へ資料請求


●　10月の両プランのまとめ
※ＨＯＭＥサイトで公開している中国株対決の投資経過のまとめです。→中国株対決とは？

わくわくプラン　：　前月比+190,615円　（前月比＋13.7%）
むきりょくプラン：　前月比+1.188円　　　（前月比+0.2%)

わくわくプランは、４倍達成！なところまで行ったのですが
その後、ちょっと下がってしまい、集計時には4倍にわずかに及ばず・・・うーん、惜しい！

それに引き換え、むきりょくプランは冴えません。
わくわくプランが快進撃を続けているというのに、前月からほぼ変らない状態。
大型優良株が主流のわくわくプランに比べると、むきりょくプランは小型株だからねえ・・・
しかも、業績も芳しくない。ひたすら耐えるのみ、のようです。



こうしてみると、今年前半は本土株の急騰ぶりが危なっかしかったのですが
後半は、むしろ香港株のほうが、上昇の角度が急すぎて危なっかしい感じがしますね。

●　10月のわくわくプランの売買＆配当

10/10　中国石油天然気（ペトロチャイナ）から6,125円の配当
10/11　中国建設銀行から1,906円の配当
10/15　黄山旅行開発　2.76USDで100株を売却

黄山旅行開発は1/4だけ売って、残りはタダ株に。
これで心穏やかに過ごせます。

ペトロチャイナからは、思いのほか、たくさんの配当が入っててビックリ。
毎年きちんと配当が入ってきて、しかも増えてくるのは頼もしいですよね。
実質配当利回り（配当÷購入価格）で考えれば、けっこーな高利回り。素敵です。

←2007年9月のまとめ

米国市場で大幅な株価下落があった場合、翌日の香港株は軟調な展開になることが多かったが、8月20日以降、米国株の下落の影響を受けず、香港市場が上昇する場面が何度となく見られた。

今回の香港市場と米国市場の相関の低下は本土投資家の非公式な香港市場への資金流入によるところが大きい。今後、香港株の直接投資が実施されれば、さらに相関は低下していくだろう。しかし、香港市場が米国市場をはじめとする海外市場から完全に切り離されることはない。資本移動に規制がない香港市場は既に世界的な金融市場の中に組み込まれている。

今後は、香港市場の動向を考えるとき、海外市場の動きだけではなく、中国本土の個人投資家の動向にも注意を払う必要があるだろう。

岡三オンライン証券では、10月中旬までは、本土資金流入期待が市場を押し上げる展開
→10月下旬以降は、相場が軟調に転じる可能性が高い　ということで
「中旬にかけて売り上がり、もしくはディフェンシブ（消費や通信など）へのシフト」
を短期戦略として提案しています。

10月下旬以降の軟調原因としては、
本土株の軟化→香港株に波及というシナリオを考えているようで
10月は本土株の動きが鍵となるみたいですね。

なんで、下旬なのか、っていう理由ですが
国慶節を祝い、党大会を前に、景気抑制策など厳しい措置をとって、
人心を不安に陥れるような政策をとらないのでは、ということで
前半は、まあ本土株は大丈夫だろう、と。

その後の悪化原因としては、①連続利上げの懸念、②本土株の資金需給悪化、③中国企業の第３四半期業績の息切れ観測、④個人投資家の香港株投資の解禁による材料出尽くし、⑤米国の追加利下げの先送りなどを挙げています。（①、②、③は主に本土株の悪化材料、③－⑤は香港株の悪化材料）

本土株の需給悪化懸念ですが、9月以降はペトロチャイナを除いても約1,400億元が調達される見通し。また、10月にはＡ株企業でロックアウト期間が満了を迎えるものが合計400社を越え、その全てが売却されるとすれば総額は1,950億元に上るとも伝えられている、とか。

そういや、あったねー。ロックアウト期間ってのが。
すっかり忘れてましたが、今、思い出しました。

以前、国有株放出問題ってのがあって、コレが本土株の低迷の大きな原因だったのですが
2005年に始まった制度改革で、この問題には一応の終止符が打たれたわけです。
んで、国有株を一気に放出しちゃ、ダメ！ってことで、国有株の暫定売却禁止期間ってのが
設けられていたのですが、これが満了になって売れるようになるってことですね。
とはいえ、全部売れるわけではないのですが。それでも影響はありますよね・・きっと。

長期的には強気なので、押し目のチャンスかもしれませんが、
効率的な投資を考えるならば、一度売っておくのもありなのかな。
・・・なんて、岡三のレポートを読んで思ってしまいました。
うーん、どうしよう。売って、また買うのもメンドウだしなー（笑）

とりあえず、こういう予想が出てますが、投資は自己責任で♪

※市場の動きや予想については、内藤証券、岡三オンライン証券のマンスリーレポートを参考にしています。いつもは、主に東洋証券のを参考にさせてもらってるのですが、いまログインできなくなってしまって、9月のレポートを見ることができませんでした・・・・ううう残念。
東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設すると見ることができます（口座開設は無料）。
→東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券でへ資料請求

←2007年８月のレポート         →2007年10月のレポート


↑クリックすると拡大できます。

わくわくプランも、ずいぶんH株指数から差をつけられちゃいました。
うーん、何かが間違ってるような気がしますが、
間違ってるのは私の銘柄選び？これなら素直にETF買っててもよかった気が・・・
いや、それは言わない約束だった。

あ、でも、そういえば、わくわくプランには為替損益があったんでした。
ムリヤリ円換算にしてるので、円高局面では資産が目減りしてます。
7月末は、6月に比べると、けっこー円高が進んできちゃったので、そのせいということにしておきましょう。
うん、きっとそうだ。（←必死・・・：笑）

●　7月のわくわくプランの配当
6/29　中国工商銀行から配当金204円　（←ショボっ：笑）
7/16　中国建設銀行から配当金2593円
7/19　中国交通建設から配当金46円（←さらにショボっ！）

6月の分も入ってて、すみません。。　それにしても、交通建設と工商銀行の配当はショボすぎる。
もちろん配当を出せばいいってもんじゃないのは分かってますが、それにしてもちょっと哀しい・・・

←2007年6月のレポート

5/29の印紙税の引き上げをきっかけに下落。その後、一時反発、持ち直すも、いろいろと需給悪化要因が懸念されて、けっきょくは月初よりも下げて終わっています。懸念材料としては、

・国内証券会社と投信会社が、7月よりQDII商品を設定できるようになる。（→本土市場よりの資金流出？）
・中国移動などの海外上場の大手企業（レッドチップ）が、A株上場への準備段階に入る。また、本土企業の中で、香港上場のペトロチャイナ、中国建設銀行などの大型もA株上場へ名乗りをあげている。
・宝鋼、華電国際電力、シノペック等の大型株が、非流通株改革を経て、ロックアップ期間が解けて、法人持合株の一部が市場で売却可能となる。
・利子税減税となる可能性（→貯金へ資金が流れる？）

内藤証券は、さらなる金融引き締めは、当面ないという見方ですが、消費者物価指数も高水準で推移しているので、金融引き締め懸念は、やはり引き続いてあると思います。

振り返ってみれば、6月は、いつの間にやら、けっこー下げてました。
内藤証券も東洋証券も、7月は、調整局面が続くと予想。
でも、また上昇傾向につなげるためには、ここらで一服必要だったので、健全な展開なのかもしれません。

●　香港市場の6月の動向＆7月の注目ポイント

調整気味の本土市場に比べると、こちらは順調。ボックス圏を離れて、H株指数はついに、12,000ポイントへ到達。月初めに比べると、11.5%の上昇で6月を終えました。

香港市場を押し上げた要因としては、NY市場の上昇もありますが、いちばんの要因は、QDIIによる本土からの資金流入期待。

5月のQDII規制緩和発表に続いて、6/21証券会社・投信会社によるQDII商品の設定に関する暫定規則が発表。7月5日から、外貨購入を通じて香港株を含む海外株式市場での運用が可能になります。

ポイントは、証券会社と投信会社のQDIIは、株式組み入れについて上限制限がないところ。（銀行の場合、海外株式の組み入れは、総資産の50％を越えてはダメだった。）

7月5日以降、香港市場の動きがどうなるのか注目したいと思います。
QDIIの影響って、どのくらいあるもんなんでしょうね～。

※市場の動きについては、主に東洋証券、岡三オンライン証券、内藤証券のマンスリーレポートを参考にしています。東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設をすると閲覧可能です。（口座開設は無料）→ 東洋証券へ資料請求　/　岡三オンライン証券 へ資料請求
　
●　6月のわくわくプランの売買＆配当

6/6　　ペトロチャイナから4,768円の配当金
6/7　　中国国際コンテナ　株式分割で　60株入庫＆1,973円の配当金
6/18　中国国際コンテナを18.5HKDで260株売却

←2007年5月のレポート

●５月の両プランのまとめ

わくわくプラン：　+67,020円　（前月比+7.0%）

むきりょくプラン：+42,119円　（前月比+8.2%）

香港市場、本土市場ともに好調だった、5月中旬には
両プランともに、過去最高評価額を更新！
万年お荷物だったむきりょくプランまで、なんと60万円を突破。
元本に対して、+50％ＵＰとなりました。
（現金比率が多いので、実際の投資額に比較すれば、倍以上だ～。）

このとき、むきりょくプランは1週間で、10万円以上あがったのですが
その後、印紙税の引き上げで本土市場が急落した5月の最終週には
8万円近く下がっちゃった・・・・

1週間で±25％近い値動きをするなんて、
ある意味、やっぱりスゴイのか？・・・・むきりょくプラン。（＾＾ゞ

やはりＢ株の急騰が目立ちますね・・・

こういうグラフを見ると、やっぱり本土市場の上昇速度は尋常ではないと実感しますね。

●　5月の市場の動き
5月は、とにもかくにも、重要な金融政策が目白押しな1ヶ月でした。

・5/10 QDIIの規制緩和の拡大（投資対象および販売対象の拡大）の発表　
　いままで、中国の銀行は、投資家から外債にしか投資できなかったため、ＱＤＩＩ商品としては、外債投資信託しか認められてなかったのですが、今回、外国株および外国株式投信まで拡大できることになったのが大きいです。　

　これによって、本土マネーが、だんだんと香港市場に流れるのではないかという思惑から、Ｈ株を中心に、週明けの相場が急騰しました。　（すぐに落ち着いちゃいましたけどね。）→関連記事を読む

・5/18　金利および預金準備率の引き上げ＆人民元の変動幅の拡大
　本土市場のバブルっぷりから、金利引き上げは予想されてましたが、まさかトリプルで来るとは。
一体、相場はどう動くのかと思いましたが、発表直後の市場は、本土も香港も上昇で始まりました。

　その後も、本土市場は、アメリカのグリーンスパン前ＦＲＢ議長の「Ａ株の急落リスク」発言にも、まったくどこ吹く風・・・。本土市場が、上昇を続ける一方で、香港市場は「さすがにヤバイんじゃないの？」と、おっかなびっくりで、軟調な展開になってきました。　→関連記事を読む

・5/30　本土市場（上海・深セン）の印紙税の引き上げを発表
　ついに来ました、カウンターパンチ。金利引き上げくらいじゃ、ビクともしなかった本土市場が、直接、個人投資家に影響する、印紙税の引き上げ（要するに、取引の際の手数料が値上げとなる。）で、急落しました。

　たぶんねえ・・・・ファンダメンタルなんて関係ないも～ん、というギャンブル感覚の大多数の個人投資家にとっては、"金利引き上げが、どういう影響を経済にもたらすか"なんて、ピンとこない人が多いんだと思います。

　そういう意味で、取引の際の手数料の引き上げにつながる、印紙税の引き上げは、直接、自分のサイフに響くことだから、分かりやすい！　ということだったんでしょうね。

●　６月の注目ポイント

東洋証券のレポートでは、「政府の金融引き締め政策懸念で、調整色を強めるかも。でも、個別銘柄については、7,8月の中間決算シーズンを前に、一部の企業がすでに業績見通しの発表を始めており、その中で好業績銘柄が物色されるかも。」と、なんとも歯ごたえのない見通し。（＾＾；）

岡三オンライン証券でも、「さらに過熱抑制政策が強化される可能性があり、本土株市場が調整するリスク」に注意を促しています。　（本土株市場が調整すれば、香港市場も連れ安する可能性あり）

ただ、「中期的には本土マネーが香港市場に流入する環境が続くため、一旦調整した場合でも上昇トレンドに回帰する見込み」　当面のＨ株指数の上昇余地を12,000ポイント程度（今期予想ＰＥＲ18倍）、下値リスクを9,900ポイント程度（100日移動平均）と見込むそう。

なので、調整した場合は、投資機会として捉える姿勢を推奨。長距離鉄道・地下鉄網、送電網・大型発電設備、環境保全設備、次世代携帯電話網など、社会資本整備に関連した銘柄を薦めています。

※東洋証券、岡三オンライン証券のレポートは、口座開設すると閲覧できます。

　印紙税の引き上げで急落した本土市場も、その後はショックから早くも立ち直っているようにも見えますので、最悪、"キャピタルゲイン税の導入"という、鉄槌も懸念されますよね・・・・　2月の上海ショック（上海発世界同時株安）の契機が、キャピタルゲイン税導入の噂だったことを考えると、これが導入されたら、効果テキメンは間違いなし。　

　ある程度の調整は必要ですが、冷やしすぎが心配。　でも、岡三オンライン証券の「これまで誰も言わなかった中国株の話」で言われている"シナリオ"は、説得力がある話ではあるので心配はないのかな～。

　でも、このシナリオなら、ここらで、いちど売っておいて、大幅調整で買い戻しっていうのもアリかもしれませんね。

●　5月のわくわくプランの配当

4/27　黄山旅行開発から851円の配当
5/7　　張裕ワインから1,563円の配当

すいません。4月の分もあります・・・・

←2007年4月のレポート

↑クリックすると拡大できます。